RSS-экспорт
Связь с модератором
Популярные теги
директордоговордоговор арендыжилищное законодательствозаработная платаземельный участокземляискКЗОТконтролирующие органыкупля продажаналогообложениенаследствоОООответственностьправо собственностипроверкипрогулпроцессработниксокращениестроительствосудтрудовая книжкатрудовое правоувольнение


Финансы

Финансы и Ценные Бумаги

Логин:    Пароль:      Регистрация | Восстановить пароль

Еврооблигации укр. эмитентов


Сообщение:

Ваше имя:    EMail: 
 

Страницы:    Всего: 1


Сортировать по времени сообщений  по возрастанию [по убыванию]
 
12/08/05 09:10  ФинансистОтправить письмо > новости    11/08/05 15:51Дерево
Да знаю я про 25%. Нет времени растекаться мыслью по древу. Скопировал по быстрому статейку, что бы дать направление беседе :о)))

11/08/05 17:11  AK > threshold    11/08/05 16:31Дерево
спасибо всем за высказанные мнения

11/08/05 16:31  threshold > GoGo    11/08/05 16:16Дерево
евробонды можно оформить и быстрее, чем за полгода. Но если сумма до 30млн.дол, то, действительно, стоит попробовать привлець синдицированный кредит. По сути будет одно и тоже

11/08/05 16:26  threshold > prokuror    11/08/05 16:21Дерево
эмитентом облигаций не будет украинское предприятие, поэтому ограничений на выпуск нет

11/08/05 16:21  prokuror > AK    11/08/05 16:17Дерево
Щодо порядку застосування норм чинного законодавства України при визначенні розміру суми випуску облігацій акціонерними товариствами
N 1, 08.04.2004, Роз'яснення, Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку

ДЕРЖАВНА КОМІСІЯ З ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ФОНДОВОГО РИНКУ
Р О З'Я С Н Е Н Н Я
08.04.2004 N 1

Щодо порядку застосування норм чинного законодавства України при визначенні розміру суми випуску облігацій акціонерними товариствами
Відповідно до п. 23 частини другої ст. 7 Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку роз'яснює порядок застосування норм чинного законодавства України при визначенні розміру суми випуску облігацій акціонерними товариствами.
Частиною другою статті 158 Цивільного кодексу України, який набрав чинності 1 січня 2004 року, встановлено, що акціонерне товариство має право випускати облігації на суму, яка не перевищує розмір статутного капіталу або розміру забезпечення, що надається з цією метою товариству третіми особами.
Відповідно до частини шостої статті 11 Закону України "Про цінні папери і фондову біржу" акціонерні товариства можуть випускати облігації на суму не більше 25 процентів від розміру статутного фонду.
Пунктом четвертим Прикінцевих та перехідних положень Цивільного кодексу України встановлено, що Цивільний кодекс України застосовується до цивільних відносин, що виникли після набрання ним чинності. Щодо цивільних відносин, які виникли до набрання чинності Цивільним кодексом України, положення цього кодексу застосовуються до тих прав і обов'язків, що виникли або продовжують існувати після набрання ним чинності.
З огляду на те, що відповідно до частини другої статті 4 Цивільного кодексу України основним актом цивільного законодавства України є Цивільний кодекс України, при прийнятті рішення про випуск облігацій акціонерним товариством після набрання чинності зазначеним актом необхідно керуватись частиною другою статті 158 Цивільного кодексу України, відповідно до якої акціонерне товариство має право випускати облігації на суму, яка не перевищує розмір статутного капіталу або розміру забезпечення, що надається з цією метою товариству третіми особами.
Т.в.о. Голови Комісії
М.Бурмака

Протокол засідання Комісії
від 8 квітня 2004 р. N 12

11/08/05 16:20  новости > prokuror    11/08/05 15:53Дерево
и по поводу первых эмиссий можно порассуждать

11/08/05 16:17  AK > GoGo    11/08/05 16:16Дерево
Почему ограничение в 25 % уставника уже не действует ?


11/08/05 16:16  GoGo > AK    11/08/05 14:43Дерево
В случае если сумма достаточно солидная - больше 50 млн грн то есть смысл рассматривать возможность оформления программ( типа нот или векселей) - аналога евронот для рисковых операций на еврорынке - связанных с базовым активом внути Украины. (в теории можно и создать схему конвертации )
Меньше этой суммы смысла нет - тк этот капитал и у нас легко найти можно.
Можно получить синдицированный кредит под неплохую ставку или организовать частную программу инвестирования в объемах от 10- 30 млн енотов.
Выпуск же самих евронот то есть от сумму 100 млн енотов - серьезное занятие на пол года мин. С получением рейтинга и тд.
кстати то Финансист: ограничение в 25 % уставника уже не действует

11/08/05 16:11  AK > новости    11/08/05 15:51Дерево
Какой же тогда нпа тут является превалирующим: ЗУ "О ЦБ и ФР" (25%) - является специальным, а ГК (100%) - позже принятым?!

11/08/05 15:53  prokuror > новости    11/08/05 15:51Дерево
Да, и было разъяснение ГКЦБФР по данному вопросу, ограничение 25 % для АО сняли

11/08/05 15:51  новости > Финансист    11/08/05 14:53Дерево
Цивільний кодекс
Стаття 158. Обмеження щодо випуску цінних паперів та щодо виплати дивідендів
2. Акціонерне товариство має право випускати облігації на суму, яка не перевищує розміру статутного капіталу або розміру забезпечення, що надається товариству з цією метою третіми особами.

11/08/05 15:01  threshold > threshold    11/08/05 15:00Дерево
с учетом того, что сейчас несколько изменилось европейское законодательство, выпуск бондов станет более сложным о дорогостоящим

11/08/05 15:00  threshold > AK    11/08/05 14:49Дерево
В любом случае, пока под евробондам понимается кредит, полученный предприятием от SPV, которое и выпускает ноты участия (бонды) в этом кредите

11/08/05 14:57  prokuror > Финансист    11/08/05 14:53Дерево
Все так и есть на самом деле.

11/08/05 14:53  ФинансистОтправить письмо > AK    11/08/05 14:49Дерево
Во-первых, на Украине не предусмотрен прямой выпуск корпоративных облигаций, так как в соответствии со статьей 12 Закона Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" облигации предприятий могут быть деноминированы только в гривнях. А по определению, еврооблигации — это облигации, выпущенные в валюте, которая является иностранной для эмитента, размещенные с помощью международного синдиката андеррайтеров среди иностранных инвесторов, для которых эта валюта также, как правило, является иностранной. Таким образом, украинские эмитенты не могут осуществлять прямые выпуски облигаций, деноминированных не в гривнях (т.е. еврооблигаций). Без внесения изменений в законодательство Украины относительно возможности выпуска облигаций, деноминированных в иностранной валюте, эмитентам остается только использование опосредованной схемы выпуска еврооблигаций. При такой схеме банк или специально созданная дочерняя компания заемщика с местонахождением не в стране заемщика "выпускает" еврооблигации, а заемщик берет в виде "кредита" от банка или дочерней компании средства, полученные в результате размещения облигаций. Необходимо отметить, что все выпуски еврооблигаций российских эмитентов также проходят по опосредованной схеме, поскольку в российском законодательстве установлено такое же требование о деноминации облигаций в национальной валюте, что и в Украине.

Во-вторых, в соответствии со статьей 11 Закона Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже", объем эмиссии облигаций акционерными обществами ограничен 25 % от размера уставного фонда. Эта норма сохранилась в украинском законодательстве еще с социалистических времен, когда государственные предприятия не имели права выпускать облигации на сумму более чем 25 % уставного фонда предприятия. Такое ограничение исключает практически все шансы украинских эмитентов на выпуск еврооблигаций, поскольку в соответствии с мировой практикой минимальный размер выпуска еврооблигаций, оправдывающий затраты на его проведение, составляет 100 млн долларов США, а не многие украинские предприятия могут похвастаться уставным фондом в 400 млн долларов США. В Российской Федерации соответствующее законодательство было изменено еще в начале 90-х годов, и с того времени российские предприятия могут выпускать облигации на сумму, не превышающую 100 % от размера их уставного фонда. У украинских законодателей есть несколько возможностей для разрешения этой проблемы: либо полностью отменить вышеупомянутое ограничение, либо увеличить сумму, на которую разрешен выпуск облигаций (при этом отмена ограничений является более предпочтительной). Если необходимые изменения не будут внесены, то предприятия, желающие выйти на рынок еврооблигаций, будут вынуждены провести консолидацию принадлежащих им разрозненных активов, что, вероятно, приведет к формированию крупных финансово-промышленных групп, холдингов и консорциумов. Следует отметить, что в России такая консолидация произошла еще несколько лет тому назад, и это является одной из причин более активного использования еврооблигаций российскими предприятиями (наряду, естественно, с тем объективным фактом, что в России намного больше крупных компаний).

В-третьих, в украинском законодательстве есть еще одно положение, существенно ограничивающее возможности украинских предприятий выпускать еврооблигации: украинские корпоративные эмитенты не имеют права размещать вне территории Украины ценные бумаги первой эмиссии. Чтобы получить разрешение на обращение облигаций за пределами Украины, эмитент должен иметь листинг по предыдущим выпускам ценных бумаг на фондовой бирже или в торгово-информационной системе на территории Украины. В развитых странах подобное ограничение отсутствует, так как фондовый рынок в этих странах является саморегулирующейся системой. Это ограничение следует отменить и на Украине, предоставив рынку возможность использовать экономические механизмы саморегулирования. Отмена ограничений не повлияет негативно на развитие фондового рынка, поскольку маловероятно, что при первом выпуске облигаций какая-либо компания решится сразу на выпуск еврооблигаций, и тем не менее вероятным представляется то, что найдутся покупатели на такие рискованные ценные бумаги. Риск для инвесторов возникает прежде всего потому, что первый выпуск означает отсутствие истории эмиссий, истории успешных выплат и погашений. Поэтому мировая практика показывает, что все компании, решившиеся выйти на рынок еврооблигаций, вначале проводили как минимум одну, а чаще всего несколько эмиссий внутренних облигаций. И на Украине есть подобный пример: компания "Киевстар Дж.Эс.Эм" успешно провела 4 выпуска внутренних облигаций в 2001–2003 годах, прежде чем перейти к выпуску еврооблигаций в ноябре 2002 года (а в марте 2003 года она успешно доразместила еще 60 млн долларов США этого займа). Принимая во внимание опыт ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм", можно прогнозировать, что для многих украинских эмитентов выпуск внутренних облигаций в 2001-2002 годах станет основой для выпуска еврооблигаций в ближайшем будущем.

11/08/05 14:53  covex > AK    11/08/05 14:49Дерево
Вообще если у вас сумма 6-30 млн. гривен то ИМХО евробонды лучше не выпускать, дороже выйдет

11/08/05 14:52  threshold > AK    11/08/05 14:49Дерево
нельзя. обычные - в украине. евробонды - зарубежом.
Тем более, что сами по себе облигации будут не ваши, а SPV.
Какой объем хотите? меньше 100млн. дол. нет смысла

11/08/05 14:51  covex > AK    11/08/05 14:49Дерево
Выпустить евробонды, за счет привлеченных средств погасить украинские.

11/08/05 14:51  prokuror > AK    11/08/05 14:49Дерево
Неплохой полет мысли, однако!

Лид-менеджера ищите, лид-менеджера.

11/08/05 14:49  AK > prokuror    11/08/05 14:46Дерево
А "обычные" корпоративные "конвертировать" в евробонды?

11/08/05 14:46  prokuror > AK    11/08/05 14:43Дерево
Напрямую, насколько мне известно, нельзя, есть вариант через дочернюю компанию, там за рубежом.

Киевстар например так и поступили.

А вообще Вам нужно поискать хорошего лид-менеджера для этого дела.

Из наших - Урсоцбанк, Укрсиббанк, также российский Альфа-банк.

11/08/05 14:43  AK > AK    11/08/05 12:44Дерево
?

11/08/05 12:44  AK   Дерево
Интересует порядок выпуска

Страницы:    Всего: 1

Реклама

bigmir)net TOP 100